什么时候开始通胀呢？为什么要关注通胀呢？

　　因为通胀一来也就意味着我们的经济开始周期性的爬坡了，钱它就开始流动起来，大家的日子就好过点了。我们经常讲的过紧日子的时代，慢慢就会好起来。

　　可能是因为我们这几代人一直都处在经济的上行期，看到的都是蒸蒸日上。在迎来当下的经济下行、预见通缩后，大家应该都不太适应，甚至有点恐慌和焦虑不安。

　　因为利率降低，货币在银行体系内空转；生意难做，失业率增加，收入减少，资产缩水等等。于是大家又开始期待通胀何日能够到来，类似于夏天盼冬天，冬天又期待夏天一样周而复始。

　　其实经济和四季一样，都有它的周期性。今天我就帮大家分析一下，我们现在为什么还不真的大放水，即使放水了，水为什么又流不出来？到底在等什么？在这个过程中做了什么样的准备工作？

　　带好你的保温杯，泡好你的枸杞加红枣茶，咱们干货小会议现在开始。开门见山：

　　什么时候真的大放水且有效，然后迎来通胀的开始？答案是当美债崩了的时候。如果要具体讲，我估算就是老美十年期国债崩到5.1%收益的时候，甚至是两年期国债崩到4.5%左右或者更高的时候。

　　现在十年期已经到了4.5%，需要再来一把火——当衰退迹象呈现、老美引领全球大降息时，我们的通胀就开始了。否则，美债可能就要进入大萧条期了。

　　不太懂经济的话，你听着可能有点懵。没关系，我慢慢讲。这里你要懂国债的长债和短债是怎么回事。这玩意相当复杂，有很多搭配组合，简直就是乾坤大挪移，所以我尽量只说浅易理解的部分。

　　大家对国债长短期收益的变化到底意味着什么呢？先明确基本逻辑：长债是“真实借条”，短债基本上是“现金”——资金回笼快。长债（如十年期）对利率特别敏感，短债（一个月或半个月）对利率不太敏感。

　　因为时间跨度太长，利率每升1%，十年长债价格可估摸下跌10%；而短债即使利率短期升高，因债期时间太短，大多数人不太在意。

　　这里很多人会懵懂。反过来想，作为债主，如果银行存款利率升高，你原来借给别人的钱利率就等于收少了，你会不会心疼？会不会觉得手里的借条转手给别人也“太不值钱”了——毕竟利率这么低，还不及最新的银行存款利率。所以债券的价格会跌。

　　但短期债就没有这个顾虑。毕竟短的有隔夜、一周、一个月的，银行存款利率就算走高，作为债主也不会太敏感——很多人不会对年利率的1/12甚至1/360的差异太在意。短债能很快兑现，基本等于现金，将就也就算了。

　　因此得出基本结论：当银行利率持平或上行时，买入长债不利于投资（债券价格跌得多），买入短债更容易接受波动，风险更小；当银行利率迅速降低到很低时，更适合卖出短债、买入长债（长债旧利率相对更高）。

　　所以从风险角度讲，目前美联储利率维持高位。如果市场越恐慌，资金越会买入短债、卖出长债，直接导致长债收益率大涨，短债收益率降低。你现在看到20年期长期美债价格走跌，收益率“飙升”到5%，而1年期突破到4.5%，就是利率高位维持下的卖出动作。

　　当美元信用崩坏时，十年期美债会遭遇更严重的抛售，收益率突破5.1%。正常情况下，资金应跑入短债避险（如两年期），其收益率应下降，但“意外”可能发生——当美债美元信用接连崩塌，资金可能不仅抛十年期，还会抛两年期美债，甚至涌入更短期美债（如隔夜逆回购RRP）或流向全球。此时衰退降临，美联储紧急大降息，我们的更大降息也会到来，通胀便来临了。

　　既然通胀符合后期经济走势的需要，且目前美债在走钢丝，大放水就是迟早的事。巨量美元涌入中国市场，会拉动国内人民币大放水——这意味着我们必须增加巨量基础货币。没错，我们喋喋不休地增加基础货币，就是把M2的水往M1里逐步转换，此刻才能“大开闸”（M2和M1即广义货币和狭义货币）。

　　但千万别陷入思维误区：一想到大通胀就联想到旧房地产，一联想到旧房地产就想到房价大涨、救开发商，一想到救开发商就等同于救民营大企业，认为要让大地产复活、推高房价让老百姓背锅——这种想法太肤浅了。

　　在科技兴国、实业兴邦的时代，水龙头不会像以前一样朝楼市定向放水。这些房企不割肉、不瘦身，根本不可能再造血。

　　现在市场上拿地规模最大的是什么房企？都是国央企，民企比例已占很小份额。房地产已踏上以国有资产为主的道路，不可避免。从新房建造到现房发售，也只有国央企有这个能力——这是上边主导的第一个层面。

　　第二个层面是二手房，或收购存量民企新房成为保障房。不久的未来，从新房现房发售，到收购存量房作保障房，再到收购二手房作保障房或廉租房，以及城中村更新改造，都将由上边统筹安排。

　　当这些都成为国有资产时，民企在房地产领域就不会有再大范围做大做强的可能了。这也是民营房企开发商的未来——其没落是一种中期趋势。

　　但对“房东”而言，前景如何？当然不是没有前景。虽然不像过往民营企业百花齐放般膨胀，但当国有企业成为主流，涵盖城中村改造、一手房供应、保障房收购、二手房转廉租房等一切后，国有资产储备就完成了。

　　此时房地产若再现“春风”，就不会被视为“财富差距分化悬殊的大山”，而是抱上国家大腿，自然能步入快车道。国有资产价值提升，国家就能有更多财力补贴保障房和廉租房，反馈底层老百姓。

　　保障房的钱从何而来？当然是从商品房上赚来的。以前是民营开发商“配建”或国营企业财政拨款，现在自然由国央企承担。只有国有的商品房赚钱了，才有财力补贴保障房；没能力买商品房的，等保障房即可。商品房回稳或后期放水后的微涨，最终会反馈到保障房建设上，让老百姓得到实惠——一个是你的资产，一个是国有的资产。

　　虽然6月份美国短债、长债到期轮换规模不是传谣的6万亿美元，但实际也有2万多亿。大家不要认为6月份平安度过，美债危机就算迈过了。目前网上对6月美债集中到期的渲染声音很大，而很多媒体辟谣时，往往带着“其实没那么多到期，会平安度过”的解读，更深的潜台词是“美债危机已过去”——这是典型的揣着私货的谎言。

　　我要告诉你：即使6月美债没出大问题，7月、8月、9月也可能出问题。因为流动的多是新短债，美债后续每月到期规模都会突破2万亿美元。

　　大家耐心等待即可，引爆线已点燃。至于何时爆破，看引线长短，但无论如何，这一天不会太久。

　　此时的美国，就像无时无刻抱着一个大炸弹睡觉。能睡踏实的唯一条件，就是已经想好并接受牺牲后的后果了。