美债砸盘、美元也跌 德银警告：这次就算美联储

　　美国债券遭遇的拍卖失利，同时美元也在走弱，显示出外国投资者正“罢买”美国资产。德银认为只有国会，而非美联储才能解决这个问题。

　　据追风交易台消息，德意志银行在最新的报告中表示，这一危机的核心在于外国投资者不再愿以当前价格水平为美国财政与经常账户双赤字提供融资，而且这一问题只能由国会通过紧缩财政来解决，而非美联储的货币政策干预。

　　同时，德银表示，美股韧性也将受到考验，而亚洲投资者行为将成为关键风向标，投资者应密切关注亚洲交易时段的美债和美元反应。

　　2023-24年期间，美国收益率和股票的上涨是市场对美国增长预期的重新评估。这是完全合理的。今天则非常不同。这完全是对美国资产的财政风险溢价的增加，很难证明这种（资本成本上升的负面）驱动因素能对风险资产产生积极影响。

　　根据其外部净平衡框架，亚洲是美国赤字最主要的资金提供者，其次是欧洲。因此，美国之安全和汇率的表现在非美国交易时段变得尤为关键。

　　如果美元/日元在东京交易时段加速下行，这将是资本从美国回流国内市场的强烈信号。因此，投资者应密切关注亚洲交易时段的市场反应，这可能预示危机的进一步发展。

　　德银表示，解决这个问题并不容易，金融抑制的形式，例如SLR改革和在下一次再融资公告中缩短美债发行期限已经被频繁提及。在某种程度上，缩短美国债务组合的久期有助于吸引外国买家，但较低的久期也意味着更高的债务展期风险。

　　德银特别强调，只有国会才能解决这个问题，最终解决这一问题只有两种“方案”：

　　极端的市场错位可能会促使美联储采取干预措施（QE）以维持市场正常运作，但这实际上无法解决问题的核心，甚至可能因提高通胀预期而适得其反。

　　这个问题只有两个“解决方案”：要么美国大幅修改目前国会中的和解法案，以实现更严格的财政政策；要么美国债务的非美元价值需要大幅下降（如美元贬值），直到其变得足够便宜以吸引外国投资者回归。